Desde principios de 2024, las acciones chinas han estado pasando apuros. Sin embargo, esta caída no es un fenómeno reciente, ya que comenzó en febrero de 2021, cuando alcanzaron su pico más reciente.
En los últimos tres años, alrededor de 6 billones de dólares, el doble del producto interno bruto anual del Reino Unido, han sido eliminados del valor de las acciones chinas y de Hong Kong.
El índice Hang Seng ha caído un 10% desde principios de año, mientras que el Shanghai Composite y el Shenzhen Component han bajado un 7% y un 10%, respectivamente.
Estas impresionantes pérdidas, que recuerdan la última crisis bursátil china de 2015-2016, ponen de relieve una crisis de confianza entre los inversores, preocupados por el futuro del país.
«Los últimos tres años sin duda han sido una época difícil y frustrante para los inversores y participantes del mercado de acciones chinas», escribieron los analistas de Goldman Sachs en una nota de investigación el martes. “China… cotiza actualmente con valoraciones descontadas y asignaciones bajísimas a mandatos de fondos de inversión”.
La segunda economía más grande del mundo enfrenta una infinidad de problemas, incluida una importante desaceleración en el sector inmobiliario, deflación, elevada deuda, tasas de natalidad en caída y una fuerza laboral cada vez menor, así como un giro hacia políticas centradas en una ideología que ha sacudido a la sector privado y expulsar a las empresas extranjeras.
La caída de las acciones ha convertido a los mercados chinos en los de peor desempeño del mundo este año. Todo esto tiene lugar en un contexto de aumento de los mercados bursátiles mundiales, respaldados por el progreso récord de Wall Street y Japón en Asia.
Hay señales de que el gobierno chino está empezando a preocuparse. Reuters informó esta semana que Beijing había pedido a los bancos que vendieran dólares para respaldar al yuan, y Bloomberg dijo el martes que el gobierno se estaba preparando para intervenir directamente para respaldar las acciones.
El primer ministro chino, Li Qiang, ordenó el lunes a los funcionarios que tomen medidas «fuertes y efectivas» para estabilizar los mercados. ¿Pero se puede restaurar la confianza de los inversores?
¿Qué está alimentando la crisis?
En resumen, a los inversores les preocupa la falta de políticas efectivas de Beijing para provocar una recuperación económica sostenible.
La economía de China creció un 5,2% en 2023, su ritmo más lento desde 1990, excepto durante los tres años de la pandemia hasta 2022. Los economistas internacionales esperan que el crecimiento del país se desacelere aún más este año, alcanzando alrededor del 4,5% y luego cayendo por debajo del 4% en el mediano plazo. .
Si bien esto puede parecer razonable para una economía importante, está lejos del crecimiento de dos dígitos de China en las últimas décadas.. Los analistas dicen que el país podría enfrentar décadas de estancamiento porque la desaceleración es estructural y no será fácil de revertir.
«Ha habido una creciente confusión sobre la posición de Beijing en materia de política económica», dijeron los analistas de Nomura en una nota de investigación el lunes por la noche.
«El banco central no logró realizar el tan esperado recorte de sus tasas de interés de referencia la semana pasada. Los comentarios de altos funcionarios sugieren que Beijing es reacio a buscar crecimiento a corto plazo a expensas de riesgos crecientes a largo plazo», agregaron.
La semana pasada, el Banco Popular de China mantuvo sin cambios su tasa de interés crediticio a mediano plazo, contrariamente a las expectativas del mercado de un primer recorte desde agosto. El lunes, el banco central también mantuvo sin cambios su tasa de interés de referencia, que influye en los préstamos hipotecarios, frustrando las esperanzas de un recorte.
¿Qué más está pasando?
Durante el año pasado, Beijing sólo ha implementado políticas fragmentadas para estimular la recuperación económica. Sin embargo, según los analistas de Goldman Sachs, esto no es suficiente.
«Las medidas macroeconómicas convencionales no han cumplido con las expectativas de los inversores», dijeron. «Quizá sea necesario pasar de un enfoque gradual a uno más agresivo e integral para revertir la narrativa negativa del mercado».
En particular, se necesita una «red de seguridad gubernamental eficaz» para apoyar a los promotores inmobiliarios en dificultades e impulsar la demanda de vivienda para resolver la actual crisis en el sector inmobiliario, que es la raíz de muchos de los problemas económicos de China, dijeron. agregado.
Los inversores también están preocupados por las cuestiones existenciales que surgen para el futuro de China.
«El compromiso de China con las reformas ha sido puesto en duda», dijeron, y agregaron que estas preocupaciones han sido provocadas por la represión de Beijing contra las grandes tecnologías, su enfoque en la seguridad nacional y el creciente dominio del sector estatal en industrias clave. «Estas incertidumbres políticas han desalentado el apetito de los inversores».
Además, las tensiones entre Estados Unidos y China han obligado a los inversores estadounidenses a reducir «significativamente» sus exposiciones y participaciones en acciones chinas, dijeron los analistas.
¿Qué está haciendo Beijing ante la crisis?
El primer ministro Li, que presidió una reunión de gabinete el lunes, prometió tomar medidas para impulsar el mercado de valores y mejorar la liquidez, según un informe publicado por Xinhua. No se han especificado detalles.
En conclusión, la actual crisis del mercado bursátil chino es el resultado de varios factores, entre ellos la falta de políticas económicas efectivas por parte del gobierno chino, la crisis del sector inmobiliario, las incertidumbres políticas y las tensiones con Estados Unidos. Los inversores esperan ahora medidas concretas y apoyo gubernamental para restablecer la confianza y reactivar los mercados.